Goldman Sachs khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục cân nhắc nắm giữ vị thế mua hàng hóa như một giải pháp phòng hộ danh mục trước những bất ổn của kinh tế toàn cầu. Theo ngân hàng đầu tư này, căng thẳng địa chính trị, nhu cầu đa dạng hóa tài sản và tình trạng nguồn cung hạn chế đang tạo ra những yếu tố hỗ trợ cho thị trường hàng hóa, dù triển vọng của từng mặt hàng vẫn có sự khác biệt.
Theo Investing.com ngày 26/10/2026, rổ hàng hóa Bloomberg Commodity Index đã ghi nhận tổng mức sinh lời 36% từ đầu năm. Goldman Sachs duy trì quan điểm tích cực đối với hàng hóa cả trong chiến lược đầu tư ngắn hạn lẫn phân bổ tài sản dài hạn, đồng thời lưu ý những biến động về nguồn cung năng lượng có thể tiếp tục tác động đến thị trường tài chính.
Rủi ro địa chính trị gia tăng sức hấp dẫn của hàng hóa
Yếu tố đầu tiên hỗ trợ hàng hóa là tình hình địa chính trị toàn cầu còn nhiều bất ổn. Những diễn biến liên quan đến xung đột Iran và Nga – Ukraine, nguy cơ gián đoạn vận tải biển hoặc thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng năng lượng có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng, đẩy chi phí sản xuất và giá hàng hóa tăng cao.
Đối với thị trường năng lượng, bất kỳ sự gián đoạn đáng kể nào đối với hoạt động khai thác, vận chuyển hoặc xuất khẩu dầu khí đều có thể khiến nguồn cung suy giảm trong khi nhu cầu vẫn duy trì. Điều này tạo ra rủi ro tăng giá đối với dầu thô và khí đốt tự nhiên, đồng thời làm gia tăng biến động trên thị trường tài chính.
Goldman Sachs cho rằng giá năng lượng ngày càng có ảnh hưởng lớn đến diễn biến của cổ phiếu và trái phiếu. Khi giá năng lượng tăng, áp lực lạm phát có thể quay trở lại, buộc các ngân hàng trung ương phải cân nhắc chính sách tiền tệ thận trọng hơn. Vì vậy, hàng hóa có thể đóng vai trò phòng hộ trước những cú sốc nguồn cung và các biến động kinh tế khó lường.
Tuy nhiên, ngân hàng này cũng lưu ý rằng một phần rủi ro đã được phản ánh vào giá giao ngay của một số mặt hàng năng lượng. Do đó, thay vì mua vào một cách dàn trải, nhà đầu tư có thể cân nhắc những công cụ phòng hộ có mục tiêu, với mức định giá và tiềm năng sinh lời phù hợp hơn.
Hàng hóa giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư
Yếu tố thứ hai đến từ lợi ích đa dạng hóa tài sản. Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng, chuỗi cung ứng ngày càng tập trung và cạnh tranh công nghệ giữa Mỹ và Trung Quốc diễn biến phức tạp, việc phân bổ vốn vào nhiều nhóm tài sản có thể giúp nhà đầu tư giảm sự phụ thuộc vào một thị trường duy nhất.
Hàng hóa có đặc điểm khác với cổ phiếu và trái phiếu truyền thống bởi giá cả chịu ảnh hưởng trực tiếp từ cung cầu vật chất, chi phí sản xuất, tồn kho và tình hình vận chuyển. Khi những yếu tố này biến động mạnh, hàng hóa có thể diễn biến khác với các tài sản tài chính khác, qua đó góp phần đa dạng hóa danh mục.
Dù vậy, khả năng phòng hộ không đồng nghĩa với việc hàng hóa luôn tăng giá khi cổ phiếu giảm. Trong những giai đoạn thị trường biến động mạnh, các nhóm tài sản vẫn có thể cùng chịu áp lực bán. Hiệu quả đa dạng hóa vì thế phụ thuộc vào cơ cấu danh mục, thời điểm đầu tư và đặc điểm của từng loại hàng hóa.
Nguồn cung hạn chế trong khi nhu cầu tiếp tục tăng
Yếu tố thứ ba là sự mất cân đối giữa cung và cầu tại một số thị trường. Theo Goldman Sachs, đồng, vàng và một số thị trường điện năng đang nhận được hỗ trợ khi nhu cầu tăng lên trong khi nguồn cung khó mở rộng nhanh chóng.
Đối với đồng, nguồn cung từ các mỏ đang đối mặt với nhiều hạn chế, trong khi nhu cầu tiếp tục tăng nhờ quá trình điện khí hóa, phát triển trung tâm dữ liệu, đầu tư vào an ninh năng lượng và ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI). Nếu công suất khai thác không theo kịp tốc độ tăng trưởng nhu cầu, thị trường đồng có thể tiếp tục chịu sức ép về nguồn cung.
Với vàng, động lực đáng chú ý là xu hướng đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương. Trong khi nhu cầu tích lũy vàng vẫn được duy trì, lượng vàng khai thác mới hằng năm tương đối nhỏ so với tổng lượng vàng đang lưu thông. Đặc điểm này khiến nguồn cung khó tăng nhanh trong ngắn hạn để đáp ứng những đợt gia tăng nhu cầu lớn.
Tại một số thị trường điện năng ở Mỹ, nhu cầu tập trung từ các trung tâm dữ liệu cũng đang gặp giới hạn về nguồn cung điện. Đây là một ví dụ cho thấy sự phát triển của công nghệ không chỉ tạo ra nhu cầu mới mà còn làm gia tăng áp lực lên các nguồn lực vật chất và hạ tầng năng lượng.
Triển vọng hàng hóa vẫn phụ thuộc vào từng thị trường
Mặc dù duy trì quan điểm tích cực, Goldman Sachs cho rằng diễn biến giá của từng nhóm hàng hóa sẽ không hoàn toàn giống nhau. Giá dầu thô và khí đốt tự nhiên châu Âu có thể hạ nhiệt khi nguồn cung từ Trung Đông dần thích nghi với tình hình mới. Ngược lại, một mùa đông lạnh hơn dự kiến có thể khiến nhu cầu sưởi ấm tăng và đẩy giá khí đốt đi lên.
Bên cạnh đó, xung đột địa chính trị, nguy cơ thời tiết cực đoan do El Niño và khả năng một số quốc gia hạn chế xuất khẩu lương thực có thể tạo thêm áp lực tăng giá đối với nông sản.
Nhìn chung, ba yếu tố gồm bất ổn địa chính trị, nhu cầu đa dạng hóa danh mục và hạn chế nguồn cung đang tạo nền tảng hỗ trợ cho thị trường hàng hóa. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần đánh giá riêng triển vọng cung cầu, mức định giá và rủi ro của từng mặt hàng, thay vì coi hàng hóa là một nhóm tài sản đồng nhất. Việc phân bổ vốn hợp lý và kiểm soát rủi ro vẫn là những yếu tố quan trọng khi xây dựng chiến lược đầu tư dài hạn.